Čo hovorí index VIX, tzv. index strachu? Mali by sa investori po nedávnom zhoršení dlho neohrozeného ratingu USA a nových colných vyhrážkach prezidenta Trumpa smerom k EÚ a tech-firmám báť prudkých výkyvov na trhoch?
Index strachu je bežné pomenovanie pre index volatility VIX (Volatility Index), ktorý meria očakávanú kolísavosť (volatilitu) trhu na nasledujúcich 30 dní. Vyvíja ho spoločnosť CBOE (Chicago Board Options Exchange). Vychádza z cien opcií na index S&P 500 a nazýva sa aj „index strachu“, pretože odráža mieru nervozity investorov na trhoch. Vyššie hodnoty VIX naznačujú, že trh očakáva výraznejšie cenové výkyvy, zatiaľ čo nízke hodnoty signalizujú pokojnejšie prostredie a relatívny optimizmus.
Aktuálny a historický vývoj
Koniec uplynulého týždňa priniesol poskočenie indexu nad úroveň 22, keď v piatok 23. mája 2025 stúpol o deväť percent. Investori tak reagovali na varovanie Donalda Trumpa, ktorý naznačil, že môže zaviesť 25-percentné clo na dovozové produkty Apple a oznámil, že od 1. júna 2025 USA zavedú 50-percentné clá na dovozy z EÚ. V nedeľu 25. mája Trump opäť zmenil svoje zámery a 50-percentné clo na EÚ posunul na 9. júla.
„Trh to v piatok vnímal ako otvorenie „nového frontu“ v obchodnej vojne. Európa zostáva pre USA kľúčovým trhom v mnohých oblastiach a rastúce napätie medzi Washingtonom a Bruselom by mohlo znamenať vyššiu infláciu v USA a ďalej znížiť pravdepodobnosť akéhokoľvek zníženia sadzieb zo strany Fedu v tomto roku.,“ hovorí analytik finančných trhov XTB Marek Nemky.
K 20. máju 2025 sa VIX pohyboval ešte okolo úrovne 19, stále v rámci bežných hodnôt z posledných rokov, hoci bol pomerne výrazne nad vlaňajšou hodnotou (v máji 2024 sa nachádzal okolo 12). Index má však za sebou oveľa silnejšie pohyby – v máji tohto roku poklesol po masívnom aprílovom náraste spôsobenom obavami z Trumpových obchodných vojen.
Z dlhodobého hľadiska sa VIX väčšinou drží v rozmedzí 10-20 bodov (hodnoty okolo 15 signalizujú veľmi pokojný trh, úroveň okolo 30 už značí výraznú nervozitu). Pri veľkých krízach však vyskočil oveľa vyššie – v októbri 2008 až k úrovni 89 a v marci 2020 k úrovni 80. Naopak, historické minimum blízko úrovne 10 bolo zaznamenané v mimoriadne pokojnom období roku 2017.
Vývoj indexu volatility VIX od mája 2024, Zdroj: xStation5
Dňa 16. mája 2025 znížila ratingová agentúra Moody’s rating USA z najvyššieho stupňa AAA na Aa1. Bezprostredná reakcia trhov bola relatívne mierna. Hoci výnosy z 10-ročných štátnych dlhopisov vzrástli nad 4,5 %, akciové indexy zostali stabilné.
Aj index volatility VIX zaznamenal len mierny nárast, zostal pod hranicou 20 bodov, čo naznačuje, že investori nevnímali zníženie ratingu ako signál bezprostredného rizika. Táto udalosť však môže mať dlhodobejší dopad na vnímanie rizika a dôveru investorov v americké verejné financie. Je možné, že v prípade ďalších fiškálnych problémov, eskalácie obchodných vojen alebo politických nezhôd by mohol VIX reagovať oveľa výraznejšie.
Prečo sa VIX hýbe
VIX má inverzný vzťah k akciovým indexom: keď akcie prudko klesajú, VIX zvyčajne rastie (investori v strachu skupujú ochranné put opcie) a naopak, pri raste akcií VIX klesá. Vo všeobecnosti v posledných mesiacoch udržiavali VIX na nízkych úrovniach priaznivé podmienky (klesajúca inflácia, silná ekonomika), zatiaľ čo každá riziková udalosť, od obáv z recesie po geopolitické napätie, spôsobila iba dočasný nárast.
Možný ďalší vývoj
Ak zostane makroekonomické prostredie stabilné a bez väčších prekvapení, môže VIX ostať relatívne nízko. Avšak prípadné šoky môžu opäť zvýšiť volatilitu. Obnovené obavy z verejného dlhu USA (podobne ako pri nedávnom znížení ratingu) alebo významné politické či geopolitické krízy by pravdepodobne znervóznili investorov a vystrelili VIX na vyššie až extrémne úrovne.
VIX v praxi
Investori sledujú VIX ako barometer trhového sentimentu a často mu prisudzujú kontrariánsky význam: veľmi vysoký VIX (medzi 30 a 40) sa objavuje pri trhových prepadoch a môže signalizovať blížiaci sa obrat k lepšiemu, zatiaľ čo nízky VIX značí možnú prílišnú samoľúbosť pred korekciou. Takéto obdobia však môžu trvať relatívne dlho. O rizikách stávok na nízku volatilitu svedčí epizóda z februára 2018, keď VIX počas jediného dňa vyskočil o desiatky percent a spôsobil kolaps fondu stávkujúceho na pokles volatility. Táto udalosť ukázala, aké nebezpečné môže byť spoliehať sa na trvalo pokojné trhy.
Okrem sledovania indexu VIX možno do volatility aj investovať – napríklad prostredníctvom futures, CFD alebo ETF naviazaných na VIX. Tieto nástroje sa používajú najmä na zaistenie portfólia: v obdobiach pokoja možno relatívne lacno nakúpiť volatilitu (napríklad formou call opcií na VIX) a pri náhlom prepade trhov jej prudký nárast pomôže kompenzovať straty z akcií. Existujú aj stratégie „short volatility“ (stávka na pokles VIX), tie sú však rizikové, pretože v takýchto obdobiach zvyčajne na trhu panuje vysoká volatilita.
Porovnanie s ďalšími ukazovateľmi volatility (MOVE, VSTOXX)
Okrem VIX-u existujú aj iné indexy volatility. Európsky VSTOXX funguje podobne ako VIX, sleduje očakávanú volatilitu akcií eurozóny (index Euro Stoxx 50). Väčšinou sa VIX a VSTOXX pohybujú podobne, pretože globálne šoky (pandémie, krízy) zvyšujú volatilitu všade. Lokálne udalosti však môžu viesť k odchýlkam – napríklad európska dlhová kríza vyvolala väčší nárast VSTOXX než amerického VIX.
Ďalším dôležitým indikátorom je MOVE Index, prezývaný „VIX pre dlhopisy“, ktorý meria očakávané výkyvy na trhu amerických štátnych dlhopisov. Zvyčajne sa MOVE a VIX pohybujú súbežne, ale niekedy dôjde k divergencii. Napríklad v marci 2023 začal MOVE prudko stúpať (vzrastala nervozita na trhu dlhopisov), zatiaľ čo VIX zostával nízko – o niekoľko dní neskôr sa potom zvýšila aj akciová volatilita, keď sa napätie prenieslo do cien akcií. Dlhopisový trh môže varovať vopred, zatiaľ čo akciový VIX často reaguje oneskorene.
Nie je to krištáľová guľa
VIX bezpochyby patrí k najdôležitejším indikátorom nálady na finančných trhoch. Je to rýchly ukazovateľ trhovej nervozity a môže varovať pred zvýšeným rizikom – najmä pri nečakaných šokoch, ako sú geopolitické napätia alebo obchodné vojny. Je však dôležité si uvedomiť, že VIX nie je ani zďaleka krištáľová guľa.
V mnohých prípadoch reaguje až ex post a jeho krátkodobé výkyvy môžu byť skreslené technickými faktormi. Navyše nízky VIX nemusí vždy znamenať pokoj – trhy sa niekedy len správajú samoľúbo. Rovnako tak vysoký VIX nemusí nevyhnutne predznamenávať katastrofu, ale môže ísť len o prehnanú reakciu investorov.
rNUlife.sk / TS
Pridaj komentár