Ekonomika eurozóny opäť prekvapuje, no tentokrát v negatívnom zmysle. Aktivita v súkromnom sektore eurozóny v máji 2025 nečakane klesla, čím prerušila krátke obdobie mierneho rastu. Údaje z tzv. indexu nákupných manažérov (PMI) signalizujú zhoršenie celkového ekonomického sentimentu, za ktorým stojí predovšetkým slabosť v sektore služieb.
Kompozitný PMI pod hranicou rastu
Zložený index PMI od S&P Global (HCOB Flash Eurozone Composite PMI Output Index), ktorý kombinuje výrobný sektor aj služby, klesol v máji na 49,5 bodu z aprílových 50,4 bodu. Ide o prvý pokles pod kľúčovú hranicu 50 bodov (ktorá oddeľuje rast od poklesu aktivity) za posledných päť mesiacov.
Tento mierny pokles celkovej podnikateľskej aktivity odráža predovšetkým oslabenie sektora služieb. Ten zaznamenal pokles po prvýkrý raz od novembra minulého roka a najrýchlejším tempom za posledných 16 mesiacov. V máji tak výrobné odvetvie eurozóny predbehlo sektor služieb v raste prvýkrát od pandémie.
Čo stojí za poklesom? Služby na kolenách, výroba drží
Hlavným dôvodom prekvapivého poklesu je slabý výkon sektora služieb. Hoci sa zahraničný dopyt po službách mierne znižuje, analytici poukazujú na slabý domáci dopyt, ktorý sťahuje celý sektor nadol. Nové objednávky v službách klesli už štvrtý mesiac po sebe.
Naopak, vo výrobnom sektore sa situácia vyvíjala priaznivejšie. Index PMI pre výrobný sektor stúpol na 49,4 bodu z aprílových 49,0 bodu, čím prekonal očakávania. Nové objednávky vo výrobe sa po trojročnom poklese stabilizovali. Aj keď hodnota stále zostáva pod hranicou 50 bodov, naznačuje to určité oživenie. Dr. Cyrus de la Rubia, hlavný ekonóm Hamburg Commercial Bank, komentoval: „Ekonomika eurozóny akoby si jednoducho nevedela nájsť pevnú pôdu pod nohami. Od januára celkový PMI naznačoval len najmenší náznak rastu a v máji súkromný sektor skutočne skĺzol do kontrakcie.“ Dodal, že vinníkom nie sú americké clá; snahy predbehnúť tieto clá môžu čiastočne vysvetliť, prečo sa výrobnému sektoru v poslednom čase darilo o niečo lepšie.
Dopady na Európsku centrálnu banku a infláciu
Tieto čísla pravdepodobne spôsobia v Európskej centrálnej banke (ECB) zmiešané pocity. Inflácia predajných cien v sektore služieb mierne klesla, no vstupné náklady naďalej rastú a dokonca zrýchľujú tempo. Aj keď ceny energií klesajú, hlavným motorom rastu vstupných nákladov sú pravdepodobne vyššie mzdy.
Oslabená ekonomická aktivita v eurozóne môže posilniť očakávania, že ECB bude pokračovať v znižovaní úrokových sadzieb na svojom júnovom zasadnutí, aby podporila rast. Spomaľujúca sa ekonomika v kombinácii s pretrvávajúcou infláciou vstupných nákladov však predstavuje pre centrálnu banku náročnú dilemu.
Výhľad a neistota
Podnikateľská dôvera v eurozóne v máji opäť poklesla a dosiahla najnižšiu úroveň od októbra 2023. Výhľad na rok 2025 zostáva opatrný. Európska komisia tento týždeň predpovedala rast HDP eurozóny na úrovni 0,9 %, čo naznačuje obmedzený rast. Hoci Nemecko a Francúzsko, najväčšie ekonomiky regiónu, zaznamenali zmiešané výsledky, celkový obraz naznačuje, že eurozóna zatiaľ nenašla stabilnú cestu k silnému oživeniu. Slabý domáci dopyt a pretrvávajúca neistota naďalej brzdia výraznejší hospodársky rast.
rNUlife.sk / Daniel Mičuda
Pridaj komentár